供应压力增加 PTA谨慎偏多思路对待

原油

观望

上一交易日国内原油主力合约小幅反弹。宏观方面，8月10日周四，美国劳工统计局公布的数据显示，美国7月CPI同比涨幅从6月的3%加速至3.2%，为2022年6月以来首次加速上升，但低于预期的3.3%；CPI环比上升0.2%，符合预期，与前值持平。该cpi的公布进一步增强了人们对美联储年内不会再次加息的希望。

(资料图片)

供需方面，尽管沙特阿拉伯宣布将每日自愿减产100万桶延长至9月，同时俄罗斯表示从5月开始将每日减产50万桶提振市场气氛，但是交易商质疑包括俄罗斯在内的其他产油国是否能遵守减产承诺。

需求方面，美国正值强劲的夏季旅游旺季，意味着汽油和航空燃料的需求将逐步走强。但有机构认为，发达经济体的经合组织成员国已需求见顶，面临增长瓶颈，且在今年上半年的需求增量将减少。中国炼油厂保持高产量以满足国内燃料需求的恢复，并在夏季旅游旺季之前建立库存。中国去年底取消新冠疫情限制后，国内燃料需求持续复苏，炼油厂的运行率一直居高不下。

短期原油高位震荡为主。

策略方面：观望。

甲醇

逢高做空

上一交易日甲醇主力合约震荡走低。国内甲醇整体开工负荷继续环比回升，内地企业库存未出现明显累积，库存压力中性偏低，国内供应预计将有所增加，港口库存来看，8月到港预计140万吨水平。需求面来看，盛虹已重启，甘肃华亭目前已出产品，关注后期是否能稳定开车，宁夏宝丰MTO上周已投产，天津渤化开始停车45天左右。传统下游方面，8月底临近需求旺季，预计开工有小幅提升可能，但在宏观经济整体偏弱背景下，提升幅度预计有限。总的来看，近期盛虹重启和宁夏宝丰投产带来需求的增加，但8月整体供需不强，且目前MTO利润大幅亏损。预计甲醇价格继续上行将受压制。 近期煤价稳定，随着后期日耗的逐步回落，预计煤价有走弱可能，甲醇成本支撑减弱。

策略方面：逢高做空。

LLDPE

逢高做空

上一交易日塑料主力合约大幅回落。8月28日华北地区聚乙烯现货价格报价8300元/吨，相较于期货主力价格（8289元/吨）升水11元/吨。后市来看，供应面，吉林石化LLDPE装置（27.5）近期开车，其他LLDPE/全密度装置暂无开车计划，8月宁夏宝丰40万吨HDPE投产，叠加前期大修装置复产，未来行业开工将回升，整体供应端压力逐渐上升。 LLDPE供应量有增加预期；但现货市场跟进乏力。从需求端来看，包装行业开工和订单同比小幅下滑，但环比在明显改善。农膜行业，订单同比下滑0.8%，因棚膜的旺季在9-11月，随着订单积累，后续开工将稳步回升，但旺季成色还需验证。未来原油预计仍有下滑空间，成本端支撑不足，未来LLDPE主力合约仍有下降空间。

策略方面：逢高做空。

PP

逢高做空

上一交易日PP主力合约冲高回落。8月28日华东地区聚丙烯现货价格报价7600元/吨，相较于期货主力价格（7628元/吨）贴水28元/吨。PP主力合约回落主要因为原料端原油下跌和下游需求疲软所致，在目前供需双弱背景下PP上行空间预计有限。供应方面，国内PP装置检修较多，开工率低位，但8月份检修的装置集中重启，后续供应压力有所增加。需求端方面，虽然即将进入需求淡季，但下游需求综合开工率低于历史同期水平，终端订单表现一般，下游刚需备货，拉丝需求季节性回升但同比偏弱。未来原油价格仍有回落空间，在成本下移，供需偏弱的背景下，PP主力合约逢高做空为主。

策略方面:逢高做空。

天然橡胶

多单持有

上一交易日，天胶主力合约收跌0.38%，现货持稳，基差走弱。供应端天气扰动持续，且成本端存在支撑，重点跟踪后市需求恢复程度，昨日盘面回升至万三上方，建议短线多单可以逢高适当止盈，中期多单持有。供应端来看，东南亚泰国地区降雨增多影响割胶工作，原料价格上周偏强；云南、海南产区同样受近期南方降水影响割胶作业，海南产量上周略不及预期，原料价格持稳，全年来看产量或小幅减少，但由于海南产区以生产全乳为主，今年交割品目前来看偏少概率不高，继续关注产区天气情况；需求端，下游轮胎厂半钢维持高位，全钢开工上周有所回升，成品库存开始去化，出口亮眼预计仍将维持；重卡销量7月处于淡季销量不佳，仍处于筑底企稳阶段。库存端，原料社会库存仍处高位，中期关注在需求旺季下被动去库存的时间节点。

策略方面：建议多单持有。

PVC

空单持有

上一交易日，PVC主力合约收跌1.01%，现货持稳，基差走弱。近期盘面企稳回升，但即使出口在8-9月延续，供需预计仍难以有效逆转，社会库存维持同比绝对高位，企业库存持续被动将库存，建议高位空单持有，风险点在于出口持续超预期。具体来看，开工预计8月后市仍在在72%至74%震荡，变化不，后市或走高至75%以上；需求端下游开工略微走弱，采购意愿偏低，外盘价格走高带动出口日成交短暂放量；原料端兰炭电石链价格走强，后市预期走弱，烧碱价格企稳回升，内蒙氯碱综合利润偏高。

华东电石法五型库提现汇在6200-6280区间，乙烯法价格重心略有上移区域在6400-6750到货。

截至8月18日，国内PVC社会库存在46.73万吨，环比减少1.64%，同比增加23.07%；其中华东地区在40.33万吨，环比减少1.42%，同比增加27.87%；华南地区在6.4万吨，环比减少3.03%，同比减少0.47%。

策略方面：建议空单持有。

尿素

空单持有

上一交易日，尿素主力合约收跌2.59%，现货多数下调，山东临沂市场2560（-30）元/吨，基差走扩。近期盘面偏强主要系减产以及印标消息面刺激所致，但我们认为国内价格已经和国际价格接轨，预计外盘价格震荡走软，进入淡季后国内供需偏宽松，成本端虽然煤炭价格短期受突发事故刺激上涨，但后市价格或重心下移，建议逢高分批沽空01合约，破昨日高点止损。从三季度或下半年的周期来看，日产在产业利润尚可仍将维持高位，需求端农需下半年遵循季节性为主，8月处于农需真空期，9-10月略有部分小麦底肥需求；目前难以下半年工需方面有较大的增量，短期关注外盘价格、印标等情况。具体来看，近期上游开工回落至16万吨附近，同比往年处于绝对高位，后市有继续回升预期；需求端农需暂处真空期，复合肥开工季节性提升，三聚氰胺开工低位运行，厂家预售订单回落；成本利润方面，固定床利润回落，水煤浆气化以及天然气利润走高，同比仍处中性偏高水平，中期来看成本端仍有下行预期。截至2023年8月23日，中国尿素企业总库存量27.94万吨，较上周增加1.50万吨，环比增加5.67%。

策略方面：建议空单持有。

乙二醇

维持观望

上一交易日，乙二醇2401主力合约下跌，跌幅1.73%，华东市场现货价为4012元/吨，基差率为-2.19%。

供应方面，乙二醇整体开工负荷在64.97%（较上期上涨1.24%），其中煤制乙二醇开工负荷在62.43%（较上期上涨2.08%）。具体来看，马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置计划于近日重启；山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置近日出料。需求方面，检修装置开启，聚酯负荷维持在92.8%附近。库存方面，华东主港地区MEG港口库存约116.7万吨附近，环比上期增加1.2万吨，库存持续累库，压制盘面。

综上，乙二醇供需结构短期偏弱，基本面未有明显改善，装置部分重启，高库存难减，但成本端尚有支撑，预计短期乙二醇震荡调整为主，建议在原料价格为转好之前，维持观望，注意成本端油价和煤价波动。

策略方面：建议短期维持观望。

PTA

谨慎偏多思路对待

上一交易日，PTA2401合约下跌，跌幅0.23%，华东市场现货价为6075元/吨，基差率为1.1%，现货市场商谈一般性，基差稳定，现货在01+50~55或者09+15附近商谈。

供应方面，百宏250万吨，英力士235万吨，中泰120万吨装置提负，蓬威90万吨装置重启，PTA负荷上涨至82.2%附近。需求端方面，聚酯负荷维持在92.8%，江浙终端开工率小幅提升。江浙涤丝产销整体回落，平均估算在5-6成。成本端方面，PTA加工费调修复至200元/吨附近，PX加工差调整至400美元/吨以下，成本端支撑减弱。

综上，油价震荡偏强，加工费较前期有所修复，但供应压力增加，压制盘面上行高度，短期高位震荡调整，警惕由于原油价格下滑引发的回落风险，注意关注PX及装置计划外减停预期，建议以谨慎偏多思路对待，警惕上行高度。

策略方面：建议以谨慎偏多思路对待，注意仓位控制。

短纤

区间操作

上一交易日，短纤2310主力合约下跌，跌幅0.13%，短纤主流地区现货价格为7660元/吨，基差率为0.84%。

供应方面，库存小幅累库至8天附近，但库存可控，涤纶短纤负荷上升至78.7%。需求方面，聚酯负荷维持在92.8%，直纺涤短产销偏弱，平均43%；江浙终端开工率小幅提升，江浙加弹综合开工小升至78%，江浙织机综合开工小升至71%，江浙印染综合开工维持在77%，终端的原料备货依旧集中在1-2周为主，偏高在20-30天，坯布价格稳定，出货维持分化。

综上，短期短纤供需中性水平，库存可控，下游织造负荷提升，短纤低利润使价格相对抗跌，预计短期价格跟随原料端震荡偏强运行，建议区间操作为主，关注成本端走势。

策略方面：建议区间操作为主。

（文章来源：西南期货）

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