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供应压力增加 PTA谨慎偏多思路对待

原油

观望

上一交易日国内原油主力合约小幅反弹。宏观方面,8月10日周四,美国劳工统计局公布的数据显示,美国7月CPI同比涨幅从6月的3%加速至3.2%,为2022年6月以来首次加速上升,但低于预期的3.3%;CPI环比上升0.2%,符合预期,与前值持平。该cpi的公布进一步增强了人们对美联储年内不会再次加息的希望。


(资料图片)

供需方面,尽管沙特阿拉伯宣布将每日自愿减产100万桶延长至9月,同时俄罗斯表示从5月开始将每日减产50万桶提振市场气氛,但是交易商质疑包括俄罗斯在内的其他产油国是否能遵守减产承诺。

需求方面,美国正值强劲的夏季旅游旺季,意味着汽油和航空燃料的需求将逐步走强。但有机构认为,发达经济体的经合组织成员国已需求见顶,面临增长瓶颈,且在今年上半年的需求增量将减少。中国炼油厂保持高产量以满足国内燃料需求的恢复,并在夏季旅游旺季之前建立库存。中国去年底取消新冠疫情限制后,国内燃料需求持续复苏,炼油厂的运行率一直居高不下。

短期原油高位震荡为主。

策略方面:观望。

甲醇

逢高做空

上一交易日甲醇主力合约震荡走低。国内甲醇整体开工负荷继续环比回升,内地企业库存未出现明显累积,库存压力中性偏低,国内供应预计将有所增加,港口库存来看,8月到港预计140万吨水平。需求面来看,盛虹已重启,甘肃华亭目前已出产品,关注后期是否能稳定开车,宁夏宝丰MTO上周已投产,天津渤化开始停车45天左右。传统下游方面,8月底临近需求旺季,预计开工有小幅提升可能,但在宏观经济整体偏弱背景下,提升幅度预计有限。总的来看,近期盛虹重启和宁夏宝丰投产带来需求的增加,但8月整体供需不强,且目前MTO利润大幅亏损。预计甲醇价格继续上行将受压制。 近期煤价稳定,随着后期日耗的逐步回落,预计煤价有走弱可能,甲醇成本支撑减弱。

策略方面:逢高做空。

LLDPE

逢高做空

上一交易日塑料主力合约大幅回落。8月28日华北地区聚乙烯现货价格报价8300元/吨,相较于期货主力价格(8289元/吨)升水11元/吨。后市来看,供应面,吉林石化LLDPE装置(27.5)近期开车,其他LLDPE/全密度装置暂无开车计划,8月宁夏宝丰40万吨HDPE投产,叠加前期大修装置复产,未来行业开工将回升,整体供应端压力逐渐上升。 LLDPE供应量有增加预期;但现货市场跟进乏力。从需求端来看,包装行业开工和订单同比小幅下滑,但环比在明显改善。农膜行业,订单同比下滑0.8%,因棚膜的旺季在9-11月,随着订单积累,后续开工将稳步回升,但旺季成色还需验证。未来原油预计仍有下滑空间,成本端支撑不足,未来LLDPE主力合约仍有下降空间。

策略方面:逢高做空。

PP

逢高做空

上一交易日PP主力合约冲高回落。8月28日华东地区聚丙烯现货价格报价7600元/吨,相较于期货主力价格(7628元/吨)贴水28元/吨。PP主力合约回落主要因为原料端原油下跌和下游需求疲软所致,在目前供需双弱背景下PP上行空间预计有限。供应方面,国内PP装置检修较多,开工率低位,但8月份检修的装置集中重启,后续供应压力有所增加。需求端方面,虽然即将进入需求淡季,但下游需求综合开工率低于历史同期水平,终端订单表现一般,下游刚需备货,拉丝需求季节性回升但同比偏弱。未来原油价格仍有回落空间,在成本下移,供需偏弱的背景下,PP主力合约逢高做空为主。

策略方面:逢高做空。

天然橡胶

多单持有

上一交易日,天胶主力合约收跌0.38%,现货持稳,基差走弱。供应端天气扰动持续,且成本端存在支撑,重点跟踪后市需求恢复程度,昨日盘面回升至万三上方,建议短线多单可以逢高适当止盈,中期多单持有。供应端来看,东南亚泰国地区降雨增多影响割胶工作,原料价格上周偏强;云南、海南产区同样受近期南方降水影响割胶作业,海南产量上周略不及预期,原料价格持稳,全年来看产量或小幅减少,但由于海南产区以生产全乳为主,今年交割品目前来看偏少概率不高,继续关注产区天气情况;需求端,下游轮胎厂半钢维持高位,全钢开工上周有所回升,成品库存开始去化,出口亮眼预计仍将维持;重卡销量7月处于淡季销量不佳,仍处于筑底企稳阶段。库存端,原料社会库存仍处高位,中期关注在需求旺季下被动去库存的时间节点。

策略方面:建议多单持有。

PVC

空单持有

上一交易日,PVC主力合约收跌1.01%,现货持稳,基差走弱。近期盘面企稳回升,但即使出口在8-9月延续,供需预计仍难以有效逆转,社会库存维持同比绝对高位,企业库存持续被动将库存,建议高位空单持有,风险点在于出口持续超预期。具体来看,开工预计8月后市仍在在72%至74%震荡,变化不,后市或走高至75%以上;需求端下游开工略微走弱,采购意愿偏低,外盘价格走高带动出口日成交短暂放量;原料端兰炭电石链价格走强,后市预期走弱,烧碱价格企稳回升,内蒙氯碱综合利润偏高。

华东电石法五型库提现汇在6200-6280区间,乙烯法价格重心略有上移区域在6400-6750到货。

截至8月18日,国内PVC社会库存在46.73万吨,环比减少1.64%,同比增加23.07%;其中华东地区在40.33万吨,环比减少1.42%,同比增加27.87%;华南地区在6.4万吨,环比减少3.03%,同比减少0.47%。

策略方面:建议空单持有。

尿素

空单持有

上一交易日,尿素主力合约收跌2.59%,现货多数下调,山东临沂市场2560(-30)元/吨,基差走扩。近期盘面偏强主要系减产以及印标消息面刺激所致,但我们认为国内价格已经和国际价格接轨,预计外盘价格震荡走软,进入淡季后国内供需偏宽松,成本端虽然煤炭价格短期受突发事故刺激上涨,但后市价格或重心下移,建议逢高分批沽空01合约,破昨日高点止损。从三季度或下半年的周期来看,日产在产业利润尚可仍将维持高位,需求端农需下半年遵循季节性为主,8月处于农需真空期,9-10月略有部分小麦底肥需求;目前难以下半年工需方面有较大的增量,短期关注外盘价格、印标等情况。具体来看,近期上游开工回落至16万吨附近,同比往年处于绝对高位,后市有继续回升预期;需求端农需暂处真空期,复合肥开工季节性提升,三聚氰胺开工低位运行,厂家预售订单回落;成本利润方面,固定床利润回落,水煤浆气化以及天然气利润走高,同比仍处中性偏高水平,中期来看成本端仍有下行预期。截至2023年8月23日,中国尿素企业总库存量27.94万吨,较上周增加1.50万吨,环比增加5.67%。

策略方面:建议空单持有。

乙二醇

维持观望

上一交易日,乙二醇2401主力合约下跌,跌幅1.73%,华东市场现货价为4012元/吨,基差率为-2.19%。

供应方面,乙二醇整体开工负荷在64.97%(较上期上涨1.24%),其中煤制乙二醇开工负荷在62.43%(较上期上涨2.08%)。具体来看,马来西亚一套75万吨/年的乙二醇装置计划于近日重启;山西一套20万吨/年的合成气制乙二醇装置近日出料。需求方面,检修装置开启,聚酯负荷维持在92.8%附近。库存方面,华东主港地区MEG港口库存约116.7万吨附近,环比上期增加1.2万吨,库存持续累库,压制盘面。

综上,乙二醇供需结构短期偏弱,基本面未有明显改善,装置部分重启,高库存难减,但成本端尚有支撑,预计短期乙二醇震荡调整为主,建议在原料价格为转好之前,维持观望,注意成本端油价和煤价波动。

策略方面:建议短期维持观望。

PTA

谨慎偏多思路对待

上一交易日,PTA2401合约下跌,跌幅0.23%,华东市场现货价为6075元/吨,基差率为1.1%,现货市场商谈一般性,基差稳定,现货在01+50~55或者09+15附近商谈。

供应方面,百宏250万吨,英力士235万吨,中泰120万吨装置提负,蓬威90万吨装置重启,PTA负荷上涨至82.2%附近。需求端方面,聚酯负荷维持在92.8%,江浙终端开工率小幅提升。江浙涤丝产销整体回落,平均估算在5-6成。成本端方面,PTA加工费调修复至200元/吨附近,PX加工差调整至400美元/吨以下,成本端支撑减弱。

综上,油价震荡偏强,加工费较前期有所修复,但供应压力增加,压制盘面上行高度,短期高位震荡调整,警惕由于原油价格下滑引发的回落风险,注意关注PX及装置计划外减停预期,建议以谨慎偏多思路对待,警惕上行高度。

策略方面:建议以谨慎偏多思路对待,注意仓位控制。

短纤

区间操作

上一交易日,短纤2310主力合约下跌,跌幅0.13%,短纤主流地区现货价格为7660元/吨,基差率为0.84%。

供应方面,库存小幅累库至8天附近,但库存可控,涤纶短纤负荷上升至78.7%。需求方面,聚酯负荷维持在92.8%,直纺涤短产销偏弱,平均43%;江浙终端开工率小幅提升,江浙加弹综合开工小升至78%,江浙织机综合开工小升至71%,江浙印染综合开工维持在77%,终端的原料备货依旧集中在1-2周为主,偏高在20-30天,坯布价格稳定,出货维持分化。

综上,短期短纤供需中性水平,库存可控,下游织造负荷提升,短纤低利润使价格相对抗跌,预计短期价格跟随原料端震荡偏强运行,建议区间操作为主,关注成本端走势。

策略方面:建议区间操作为主。

(文章来源:西南期货)

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