氯碱化工和粘胶纺织双主业毛利率骤降 中泰化学上半年亏损9.51亿元

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8月23日，中泰化学（002092）发布2023年半年度报告称，今年上半年，公司实现营业收入为204.42亿元，同比减少30.35%；实现归母净利润-9.51亿元，同比减少183.04%。其中，今年第二季度，公司实现营业收入97.35亿元，同比减少32.13%；实现归母净利润-6.29亿元，同比减少189.49%。

报告显示，中泰化学依托新疆地区丰富的煤炭、原盐、石灰石等自然资源，目前已发展成为拥有氯碱化工（600618）和粘胶纺织产业两大主业的优势企业，公司主营聚氯乙烯树脂（PVC）、离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱四大产品，配套热电、兰炭、电石、电石渣制水泥、棉浆粕等循环经济产业链，构建一体化生产体系。今年上半年，公司累计生产聚氯乙烯树脂（含糊树脂）94.64万吨，离子膜烧碱（含自用量）71.30万吨，粘胶纤维28.45万吨，粘胶纱16.95万吨，电石144.89万吨，发电66.88亿度。

中泰化学表示，今年上半年，公司多措并举，开源节流，以科技创新为高质量发展赋能，探索煤制高端化学品，不断优化产业链，逐步实现产业结构由基础氯碱化工向化工新材料、精细化工方向的转型升级，进一步增强企业抗风险能力和盈利能力。

从营业收入来看，公司氯碱化工、纺织工业、现代贸易以及物流运输业务的营业收入与去年同期相比均有不同程度下滑，其中物流运输业务营业收入同比下滑43.05%、现代贸易业务营业收入同比下滑39.12%、氯碱化工营业收入同比下滑27.90%。与此同时，中泰化学的营业成本也下滑了25%，这在一定程度上收窄了公司的亏损。对于营业收入和营业成本的变动，中泰化学表示，主要是公司聚焦主责主业，主动压降贸易收入及产品价格下跌所致。从毛利率来看，公司的氯碱化工、纺织工业、现代贸易均出现不同程度的下降，其中氯碱化工业务的毛利率近乎腰斩，仅有15.11%，同比下滑14.53%；纺织工业业务毛利更是跌破成本线，毛利率为-0.93%，同比下滑8.32%；现代贸易业务毛利率为2.01%，同比下滑0.39%。

中泰化学主营业务毛利率大幅下滑主要受行业的不景气所致。在氯碱化工方面，上半年PVC市场小幅上涨后持续下跌，美联储货币政策进一步收紧，多次加息造成市场延续震荡。海外下游房地产业开工明显减少，在市场需求减弱、印度东南亚市场进入淡季等情况的综合影响下，造成价格回落。此外，上半年片碱市场大幅下跌后进入窄幅震荡。上游片碱企业库存升高，叠加社会库存大幅累库，价格大幅下行。下游需求弱势，市场成交清淡。上半年液碱、烧碱产量增加，伊朗、印度等地低价片碱涌入中亚、东南亚市场，造成严重冲击。

在纺织工业方面，受全球经济下行压力影响，国内市场焦点转向消费预期，纺织服装市场消费持续低迷。上半年国内粘胶市场呈现区间震荡走势，溶解浆及液碱等化工原料价格下跌，粘胶短纤成本端支撑减弱，需求弱势下市场价格先涨后降。消费需求恢复缓慢，纱线企业接单情况较往年同期有所下降，有小部分企业转产差异化纱线。从五月下旬开始，纱线行业逐渐转入传统纺织淡季，加之原料价格相对高位，纱线企业利润亏损，部分企业出现减产降负表现，行业开机率呈下降走势。

北京博星证券投资顾问有限公司研究所所长、首席投资顾问邢星告诉《》记者：“中泰化学业绩下滑，更多是受市场环境影响，导致公司经营水平下降，随着公司转型升级以及国内外经济形势逐步向好，理论上将对公司中长期战略发展构成较强支撑。”

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