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挂牌首日涨停!集运指数(欧线)期货基准价业内称合理 上市公司获对冲机会

财联社8月18日讯(记者 胡皓琼国内首个航运期货“集运指数(欧线)期货”于今日上市,首日挂牌价为780点。有机构人士告诉财联社记者,该定价在合理区间内,但中长期来看,存在小幅下行空间。

据上海国际能源交易中心消息,该期货首日共上市5个合约,合约代码分别为EC2404、 EC2406、EC2408、EC2410、EC2412,挂牌基准价均为780点。根据中信期货测算,考虑盘面50元/点的乘数,挂牌合约价值为39000元/手,期货交易所要求的保证金比例为12%,因此一手最低保证金为4680元。


(资料图片)

截至发稿,集运指数(欧线)期货合约EC2408、EC2410、EC2412、EC2406,涨幅达20%涨停,合约EC2404,涨幅为17.22%。

短期价格有望冲高,中长期或小幅下行

上海航运交易所公布的最新数据显示,8月15日,上海出口集装箱结算运价指数(SCFIS)欧线运价指数为1110.02点。8月11日,上海出口集装箱运价指数(SCFI)上海-欧洲线运价收于926美元/TEU。

有业内人士告诉财联社记者,7月31日时,SCFIS报 782.81点,SCFI 报742美元/TEU,当前指数相比7月底时有较大涨幅,主要是由于不少班轮公司提高了8月后亚洲港口至欧洲部分港口的FAK,带动了欧线运价的上涨。但从货量来看,同7月初相比基本没有变化。由此看来,首日挂牌价考虑了市场周期和季节性因素,定在780点,在合理区间内。

“不过,当前来看集运指数(欧线)供需支撑不强。因此尽管首日挂牌价合理,但中长期看仍存在小幅下行的空间。”前述机构人士向财联社记者分析称,需求方面,通过观察欧元区GDP增速、PMI走势、工业生产及投资者信心,偏制造业的需求相对较弱。欧元区通胀当前仍有粘性,进口量和零售继续寻底。供给方面,短期远东-欧洲航线运力布局基本稳定,长期供给压力依然存在。

该机构人士进一步表示,2023年,远东-北欧航线共配置了23条航线,远东-地中海航线数量增加。三大航运联盟的运力占市场的95%左右,与各公司的运力规模排名基本匹配。1.5万TEU以上船舶在2023、2024及2025年预计将分别交付36、85和55艘,占现有船队规模的86.6%;另外,考虑低碳考核要求影响,供给端船舶减速、加船、船型置换趋势将持续。成本方面,当前欧洲航线运价成本对运价形成支撑。新船和二手船的资产价格已触底反弹,船用燃油价格、船员工资等成本项高位震荡,经营成本对市场运行形成一定支撑。

“若运价继续下跌,行业内企业将面临较大压力,企业挺价意愿较强,运价下方空间有限。同时,考虑临近交割月时,期现价格将回归(期货价格与SCFIS将存在一定的联动关系带来的两者差异回归),因此也可以对交割月份运价进行预期。”该机构人士说。

至于在当前集运市场环境下,市场是否会在短期内对该期货有所“追捧”,该机构人士称,如果成交活跃,成交量增加,持仓量增加,价格有可能出现上涨;多头大于空头力量,虽然多空都在增仓,但新买方是主动性大量增仓,追着价格买,表明看多者对后市上涨空间看得较高。“这种组合关系上涨动力较大,并且短期内价格仍可能继续上涨。”

有利于班轮公司降低集运价格波动风险

对于班轮公司、货代乃至货主企业而言,集运指数(欧线)期货的上市或能很大程度上降低因集运运价波动带来的风险。

“我们最近也在关注和研究(集运指数(欧线)期货),已经安排同事参加相关研讨会了。”招商轮船(601872.SH)董秘孔康向财联社记者表达了其个人观点,认为该期货理论上可以对冲一些运费带来的波动,对班轮公司而言是很好的事情。目前公司集运业务主要以亚洲区内、波动较小的东北亚航线为主,也可望间接受益于运费期货,未来若进入次干线,这类工具的价值可能更高。

实际上,目前因集运运价下滑导致不少班轮公司、货代(海运业务板块)业绩受到较大影响,如中远海控(601919.SH)上半年净利润同比预计减少74.47%;海丰国际(01308.HK)H1利润同比减少73.3%等。若通过该期货套保,或能较大程度抵御这一风险。

前述机构人士表示,对于上游班轮公司,其现货市场上需要销售舱位,面临运价下跌的风险,在期货市场可以选择空头进行套保;对于货代企业而言,如已经购入舱位,诉求是锁定贸易利润,同样面临运价下滑风险,也可选择卖出套保策略,抵御运价下滑风险。

“从历史价格来看,2021-2022年上半年在面对疫情冲击、供应链严重受阻的情况下,运价经历了大幅波动;而EC标的上海出口集装箱结算运价指数(欧洲航线)的采集范围实际是实际离港时间为上周一0:00-上周日24:00的航班,由于其在时间上与市场运价存在一定滞后,同时,通过持仓限额等风控措施,可以在一定程度上规避运价波动风险。”前述机构人士说。

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