华安证券:给予迪普科技买入评级
(资料图片仅供参考)
华安证券股份有限公司尹沿技,王奇珏,傅晓烺近期对迪普科技进行研究并发布了研究报告《主动逆势扩张, 收入增速回升》,本报告对迪普科技给出买入评级,当前股价为16.34元。
迪普科技(300768)
主要观点:
营收增速上升, 业绩逐步回暖
公司发布 2023 年半年报。 2023H1 公司实现营收 4.2 亿元,同比上升20.1%;归母净利润 0.4 亿元,同比下降 4.0%;扣非归母净利润 0.3 亿元,同比上升 14.3%。 2023Q2, 公司实现营收 2.1 亿元,同比增长 36.8%;归母净利润 0.1 亿元,同比增长 254.7%; 扣非归母净利润 0.04 亿元,同比扭亏。 营收端, 公司 2023 年营收同比增长, 主要系 1)运营商、金融、能源电力领域的网络安全支出较为景气, 2023H1 运营商行业收入同比增长28%;其他行业同比增长 36%。 2) 公司在 G 端主动扩张投入,带来同比16%增长。 毛利率端, 2023H1 公司整体毛利率较去年同期上升 1.6pct, 主要系 22 年低迷造成低基数。 费用端, 2023H1 公司销售、管理及研发费用率 41.9%、 4.1%及 27.6%,较上年提升 4.6pct、 0pct 及-3.7pct,主要系公司重点发力销售团队以及逆势招收高性价比人才。 展望未来, G 端大数据局、网信等防护需求以及运营商、能源电力、金融等行业机房建设、系统更新对于安全、数通及网络设备的安装需求,仍有望带动公司业务发展。
数据安全前列厂商,保持技术领先度
根据公告数据, 公司在高性能硬件架构、 FPGA 系统设计、大型软件平台技术、信息安全和应用交付领域核心算法等领域具有领先优势。 公司的防火墙产品市场份额连续三年名列前四; 在运营商用户中,公司的防火墙、入侵防御、异常流量清洗、 WEB 应用防火墙、漏洞扫描、应用交付平台等产品多年入围三大运营商的集中采购名单,并且多次在多个标段中位列第一。 2021 年, 公司物联网应用安全控制系统(DAC)以 16.2%的份额领跑,在视频物联接入安全产品市场排名第一。
投资建议
我们预计迪普科技 2023-2025 年分别实现收入 11.25/14.05/17.56 亿元(前值12.66/15.82/19.74) ,同比增长 25.9%/25.0%/24.9%(前值41.8%/24.9%/24.8%) ;实现归母净利润 1.90/2.65/3.69(前值3.34/4.49/5.87) 亿元,同比增长 27.1%/39.2%/39.1%(123.1%/34.4%/30.6%) 。 维持“买入”评级。
风险提示
1)网安市场竞争加剧; 2)下游行业需求不及预期; 3) 人效比不达预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信建投证券阎贵成研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为52.27%,其预测2023年度归属净利润为盈利2.73亿,根据现价换算的预测PE为38.61。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家;过去90天内机构目标均价为21.45。
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